存款准备金率年内首次下调 权威解读

    中国人民银行18日晚间宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行首次下调存款准备金率，距离上次调整接近3个月时间。此前业界预期将在农历春节前后下调存款准备金率，但由于受央行国债逆回购操作和财政存款数量减少等因素影响，市场流动性紧张得到缓解，下调存款准备金率的时间向后推迟。
    此次下调以后，大型银行存款准备金率降至20.5%，中小型银行的存款准备金率降至17%。根据央行此前公布的最新存款数据估算，此次下调存款准备金率大约释放资金4000亿元。
    对于此次央行下调存款准备金率，业内各方人士进行了多方解读。交通银行首席经济学家连平（微博）认为，央行此次下调准备金率主要原因包括三个方面：一是当前流动性趋紧，货币市场利率偏高，存款大幅减少，影响银行放贷；二是外汇占款增长可能较为有限；三是公开市场到期资金不多。
    瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光认为，央行的表态意味着货币政策仍将保持逐步放松基调。实际上，自去年四季度以来，伴随着货币政策基调转变，四季度社会融资总量已经出现大幅反弹，季环比已经由三季度的下降43%到有近50%的增加。
    对于下一阶段的货币政策走向，兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）分析说，此次下调存款准备金率打开了未来持续多次下调的通道，如果央行未来不再发行1年及以上期限的央票，则全年准备金率需要下调5次左右；如果继续发行1年及以上期限央票，可能需要更多次的下调。
    景顺长城稳定收益、景顺长城优信增利拟任基金经理佘春宁表示，此次下调存款准备金率在预期之内，原本预期今年存款准备金率有2至4次的下调空间。下调存款准备金率的原因主要是上周资金面比较紧张，同时也表明今年的货币政策正在往宽松的方向走。
    广发基金认为，由于外汇占款的规模在缩减，下调存款准备金率在预期之中。广发基金表示，根据静态测算，2011年外汇占款流入约2.8万亿，新增信贷7.47万亿，广义货币供应量（M2）增长13.6%。假设2012年新增外汇占款缩减至1.5万亿的规模，新增信贷7.8万亿，若要M2增速达到13%至14%的区间，存款准备金率须下调2%；若考虑现金漏损和维持公开市场操作工具的需要，下调幅度还要更大，这无法通过调差别存款准备金对冲，下调存款准备金率仍是趋势。